Arthur Hayes, o fundador da BitMex, lançou um alerta sobre a Tether, sugerindo que a empresa pode enfrentar insolvência caso tanto o ouro quanto o Bitcoin sofram uma queda de cerca de 30%. Ele acredita que a Tether está investindo pesado nesses ativos numa aposta de que o Federal Reserve (Fed) vai reduzir os juros. No entanto, essa estratégia pode acabar não dando certo.
Essas declarações surgiram logo após a Tether divulgar seu relatório do terceiro trimestre, que mostra um total de US$ 12,9 bilhões em ouro e outros metais, além de US$ 9,8 bilhões em Bitcoin. O CEO da Tether, Paolo Ardoino, não perdeu tempo e já respondeu aos comentários de Hayes. Na semana anterior, ele também tinha enfrentado críticas da agência de classificação de risco Standard & Poor’s (S&P), que havia dado a pior nota possível para a stablecoin da Tether.
Arthur Hayes aponta riscos nas apostas da Tether
As stablecoins funcionam mantendo paridade com o dólar ou outra moeda, sendo lastreadas em diferentes ativos. Com o aumento nos juros, muitas delas acabam optando por manter posições em títulos do Tesouro americano, e a Tether não é diferente. O último relatório da empresa revela que possui US$ 112,4 bilhões em T-Bills, além de US$ 27,4 bilhões em outros instrumentos financeiros.
O número total de ouro e Bitcoin que a Tether mantém é impressionante: US$ 22,7 bilhões. Com tudo isso, o relatório indica que a Tether tem um excedente de US$ 6,7 bilhões em caixa em relação à quantidade de USDT emitidos, o que pode trazer certa tranquilidade aos usuários.
Mas Hayes se mostrou preocupado. Ele comentou que “a Tether está apenas começando a fazer uma grande aposta em juros” e sugeriu que, caso os preços do ouro e do Bitcoin caiam, “o patrimônio deles acabaria, tornando o USDT teoricamente insolvente”. Além disso, ele comentou sobre a expectativa de que grandes investidores e corretoras fiquem de olho na situação para avaliar os riscos.
CEO da Tether refuta as acusações de Hayes
Em resposta, Paolo Ardoino caracterizou as críticas de Hayes como “FUD”, que significa medo, incerteza e dúvida. Ele ressaltou que, ao final do terceiro trimestre de 2025, a Tether tinha cerca de US$ 7 bilhões em patrimônio excedente, além dos aproximadamente US$ 184,5 bilhões das reservas da stablecoin.
Ardoino mencionou também que a Tether tem US$ 30 bilhões de patrimônio líquido e já fez investimentos em mais de 120 empresas ao redor do mundo. Ele refutou a análise da S&P, dizendo que a agência não considerou o patrimônio adicional do grupo e os lucros mensais consideráveis que a Tether gera por meio dos títulos do Tesouro.
Com um tom provocador, ele sugeriu que “alguns influenciadores ou são ruins em matemática ou têm interesse em promover concorrentes.”
Hayes, ao ver a resposta de Ardoino, fez um comentário sobre a rentabilidade da Tether, insinuando que poderia haver inveja nas críticas. Ele, no entanto, continuou desconfiado, questionando sobre como a Tether calcula a posição dos ativos em relação à sua volatilidade.
Ardoino, por sua vez, decidiu não aprofundar na discussão com Hayes e foi bombardeado com respostas de outros usuários, que levantaram a hipótese de que Hayes estaria criticando a Tether para promover sua própria stablecoin, a Ethena, que neste período enfrentava uma queda de 66,8%.
